Расчет чистого потока наличности и показателей эффективности проекта (при разработке бизнес-планов инвестиционных проектов)

Расчет эффективности инвестиционных проектов

Расчет чистого потока наличности и показателей эффективности проекта (при разработке бизнес-планов инвестиционных проектов)

» Области знаний » Управление стоимостью » Расчет эффективности инвестиционных проектов

NPV рассчитывается по формуле:

, где

n — количество временных периодов,
CF — денежный поток (англ., Cash Flow),
R — стоимость капитала (ставка дисконтирования).

Первая особенность чистой текущей стоимости проекта состоит в том, что, являясь абсолютным показателем эффективности инвестиционного проекта, он непосредственно зависит от его размера. Чем большим является размер инвестиционных затрат по проекту и соответственно сумма планируемого чистого денежного потока по нему, тем более высоким (при прочих равных условиях) будет абсолютная сумма NPV.

Вторая важная особенность чистой текущей стоимости проекта заключается в том, что на ее сумму сильное влияние оказывает структура распределения совокупного объема инвестиционных издержек по отдельным периодам времени проектного цикла.

Чем большая доля таких затрат осуществляется в будущих периодах проектного цикла (по отношению к его началу), тем большей при прочих равных условиях будет и сумма планируемого чистого приведенного дохода по нему.

Наименьшее значение этого показателя формируется при условии полного осуществления инвестиционных затрат с наличием проектного цикла.

Третья особенность чистой текущей стоимости проекта состоит в том, что на его численное значение существенное влияние оказывает время начала эксплуатационной стадии (по отношению к времени начала проектного цикла), позволяющее начать формирование чистого денежного потока по инвестиционному проекту. Чем продолжительней временной интервал между началом проектного цикла и началом эксплуатационной стадии, тем меньшим при прочих равных условиях будет размер NPV.

И наконец, особенность чистого приведенного дохода заключается в том, что его численное значение сильно колеблется в зависимости от уровня дисконтной ставки приведения к настоящей стоимости основных показателей инвестиционного проекта – объема инвестиционных затрат и суммы чистого денежного потока.

На величину NPV влияют два вида факторов:

  • производственный процесс (больше продукции – больше выручки, меньше затраты – больше прибыли и т.д.) и ставка дисконтирования;
  • масштаб деятельности, выраженный в «физических» объемах инвестиций, производства или продаж.

Отсюда вытекает естественное ограничение на применение данного метода для сопоставления различных по этой характеристике проектов: большее значение NPV не всегда будет соответствовать более эффективному варианту капиталовложений.

Расчет IRR

IRR, Internal Rate of Return, Внутренняя норма рентабельности

Показатель внутренней нормы рентабельности или внутренняя норма прибыли рассчитывается на базе показателя NPV, данный коэффициент показывает максимальную стоимость инвестиций, указывает на максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом.

Например, если проект полностью финансируется за счет ссуды коммерческого банка, то значение IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которой делает проект убыточным.

Экономический смысл этого показателя заключается в следующем: предприятие может принимать любые решения инвестиционного характера, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения цены источника средств для данного проекта (англ., Cost of Capital, CC). Именно с ним сравнивается показатель IRR, рассчитанный для конкретного проекта, при этом связь между ними такова:

  • при IRR > СС проект следует принять;
  • при IRR < СС проект следует отвергнуть;
  • при IRR = СС проект ни прибыльный, ни убыточный.

Еще один вариант интерпретации состоит в трактовке внутренней нормы прибыли как возможной нормы дисконта, при которой проект еще выгоден по критерию NPV.

Решение принимается на основе сравнения IRR с нормативной рентабельностью; при этом, чем выше значения внутренней нормы рентабельности и больше разница между ее значением и выбранной ставкой дисконта, тем больший запас прочности имеет проект.

Расчет PI

PI, Profitability Index, Индекс прибыльности инвестиций

Показатель PI иллюстрирует отношение отдачи капитала к размеру вложенного капитала, показатель прибыльности инвестиций показывает относительную прибыльность проекта или дисконтируемую стоимость денежных поступлений от проекта в расчете на единицу вложений. Индекс прибыльности рассчитывается по формуле:

,где
I – вложения.

Рассматривая показатель PI, необходимо принять во внимание то, что данный показатель является относительным, описывающим не абсолютный размер чистого денежного потока, а его уровень по отношению к инвестиционных затратам. Это преимущество индекса прибыльности инвестиций позволяет использовать его в процессе сравнительной оценки эффективности инвестиционных проектов, различающихся по своим размерам (объему инвестиционных затрат).

Кроме того, PI может быть использован и для исключения неэффективных инвестиционных проектов на предварительной стадии их рассмотрения. Если значение PI меньше единицы или равно ей, инвестиционный проект должен быть отвергнут в связи с тем, что он не принесет дополнительный доход на инвестируемый капитал.

Критерий принятия решения такой же, как при принятии решения по показателю NPV, т.е. РI > 0.

При этом возможны три варианта:

  • при РI > 1 инвестиции рентабельны и приемлемы в соответствии с выбранной ставкой дисконтирования;
  • при РI < 1 инвестиции не способны генерировать требуемую ставку отдачи и неприемлемы;
  • при РI = 1 рассматриваемое направление инвестиций в точности удовлетворяет выбранной ставке отдачи, которая равна IRR.

Проекты с высокими значениями PI более устойчивы. Однако не следует забывать, что очень большие значения PI не всегда соответствуют высокому значению чистой текущей стоимости проекта и наоборот. Дело в том, что проекты, имеющие высокую чистую текущую стоимость не обязательно эффективны, а значит, имеют весьма небольшой индекс прибыльности.

Расчет ROC

ROC, Price Rate of Change, Индикатор скорости изменения цены

Индикатор скорости изменения цены показывает разность между текущей ценой и ценой N периодов назад. Он может быть выражен или в пунктах, или в процентах. Индикатор ROC отражает зависимость между теми же величинами, но не в виде разности, а в виде отношения.

Расчет DPP

DPP, Discounted Payback Period, Дисконтированный период окупаемости

Дисконтированный период окупаемости является одним из наиболее распространенных и понятных показателей оценки эффективности инвестиционного проекта. DPP по сути, характеризует изменение покупательной способности денег, то есть их стоимости, с течением времени. На его основе производят сопоставление текущих цен и цен будущих лет.

Рассматривая механизм формирования показателя периода окупаемости, следует обратить внимание на ряд его особенностей, снижающих потенциал его использования в системе оценки эффективности инвестиционных проектов. DPP определяется по формуле:

где,
n — число периодов;
CFt — приток денежных средств в период t;
R — барьерная ставка (ставка дисконтирования);
I0 — величина исходных инвестиций в нулевой период.

Коэффициент дисконтирования или барьерная ставка это показатель, используемый для приведения величины денежного потока в n-периоде оценки эффективности инвестиционного проекта, другими словами ставка дисконтирования это процентная ставка, используемая для перерасчета будущих потоков доходов в единую величину текущей стоимости.

Коэффициент дисконтирования рассчитывается по следующей формуле:

где,
Е — норма дисконта, которая может быть как единой для всех шагов расчета, так и переменной;
(n-1) — промежуток между оцениваемым периодом и моментом приведения (в годах).

При использовании критерия дисконтированный период окупаемости, в оценке инвестиционных проектов решения могут приниматься исходя из следующих условий:

  1. Проект принимается, если окупаемость имеет место;
  2. Проект принимается только в том случае, если срок окупаемости не превышает установленного для конкретной компании предельного срока.

Рассматривая механизм формирования показателя периода окупаемости, следует обратить внимание на ряд его особенностей, снижающих потенциал его использования в системе оценки эффективности инвестиционных проектов.

Первой особенностью показателя периода окупаемости является то, что он не учитывает те суммы чистого денежного потока, которые формируются после периода окупаемости инвестиционных затрат:

График формирования чистого денежного потока по реальному инвестиционному проекту в течение его полного жизненного цикла

Так, по инвестиционным проектам с длительным сроком эксплуатации после периода их окупаемости может быть получена гораздо большая сумма чистого денежного потока, чем по инвестиционным проектам с коротким сроком эксплуатации (при аналогичном и даже более быстром периоде окупаемости последних).

Второй особенностью показателя периода окупаемости, снижающей его оценочный потенциал, является то, что на его формирование существенно влияет (при прочих равных условиях) период времени между началом проектного цикла и началом фазы эксплуатации проекта. Чем большим является этот период, тем соответственно выше и размер показателя периода окупаемости проекта.

Третьей особенностью периода окупаемости, определяющей механизм его формирования, является значительный диапазон его колебания под влиянием изменения уровня принимаемой дисконтной ставки. Чем выше уровень дисконтной ставки, принятый в расчете настоящей стоимости исходных показателей периода окупаемости.

тем в большей степени возрастает его значение и наоборот.

Он может быть использован как один из вспомогательных показателей на стадии отбора инвестиционных проектов в инвестиционную программу предприятия (в этом случае инвестиционные проекты с более высоким периодом окупаемости при равенстве других показателей оценки будут предприятием отвергаться).

Дисконтированный срок окупаемости разумно понимать как тот срок, в расчете на который вложение средств в рассматриваемый проект даст ту же сумму денежных потоков, приведенных по фактору времени (дисконтированных) к настоящему моменту, которую за этот же срок можно было бы получить с альтернативного доступного для покупки инвестиционного актива.

Для инвестиционного планирования и выбора антикризисных инвестиционных проектов показатель дисконтированного срока окупаемости проекта практически важен в первую очередь тем, что он указывает на тот горизонт времени в бизнес-плане инвестиционного проекта, в пределах которого план-прогноз денежных потоков по проекту должен быть особенно надежным.
Управление стоимостьюDPP, IRR, NPV, PI, ROC, инвестиционные проекты, эффективность Нешаблонное мышление. Скачать (pdf, epub, 2, txt)

Источник: http://forpm.ru/%D1%80%D0%B0%D1%81%D1%87%D0%B5%D1%82-%D1%8D%D1%84%D1%84%D0%B5%D0%BA%D1%82%D0%B8%D0%B2%D0%BD%D0%BE%D1%81%D1%82%D0%B8-%D0%B8%D0%BD%D0%B2%D0%B5%D1%81%D1%82%D0%B8%D1%86%D0%B8%D0%BE%D0%BD%D0%BD%D1%8B%D1%85/

Оценка эффективности бизнес-плана инвестиционного проекта: методы

Расчет чистого потока наличности и показателей эффективности проекта (при разработке бизнес-планов инвестиционных проектов)

В современной высоко конкурентной рыночной среде преимущество имеет тот бизнес или инвестиционный проект, который использует динамичные стратегии управления капиталом, применение инновационных методов риск — менеджмента и развитие человеческого актива через внедрение систем мотивации, основанных на равноправном  участии (сетевые «плоские» социальные  структуры).

Для того, чтобы получить такие преимущества на рынке, инвестор или предприниматель должен иметь четкое представление о том, как, когда и где будет создаваться дополнительная стоимость (прибыль). Для этого в  практике используются такие методы как моделирование, прогнозирование, которые обычно реализуются в виде бизнес-плана.

По своей  сути, бизнес-план — это не только декларация о намерениях или каким — либо образом красиво оформленный  документ для получения кредита или «спонсорской помощи» от будущих акционеров, стейк холдеров. Но это еще и оценка бизнеса и инвестиционного проекта, выраженная в конкретных формулировках показателей производства, используемых технологий, финансовых потоков и мотивации персонала.

В этой статье будет рассказано о том, для чего нужен бизнес-план инвестору, как с его помощью производится оценка инвестиционной привлекательности бизнеса со стороны потенциальных партнеров и что нужно для того, чтобы бизнес — проект был реальным инструментом для достижения поставленных задач, а не красочной рекламной продукцией на глянцевой бумаге.

Общее понятие о функциях инвестиционного бизнес — планирования, цели и задачи инвестиционного бизнес-плана

В инвестиционной практике —  бизнес — планированию, чем в обычной  предпринимательской деятельности, придается гораздо большее значение. Это связано с тем, что чем масштабнее  инвестиционный проект, тем больше инвестиционных ресурсов он требует для своей реализации. Понятно, что в рамках  обычного кредитования  такие проекты если  и  решаются, то только в  комбинации с другими.

Обычный инвестиционный проект предполагает участие в нем кроме самого инвестора и его ресурсов довольно широкого круга лиц, которые участвуют тем или  иным образом в финансировании инвестиций.

Это могут быть как компании — партнеры, так и акционеры, стейк холдеры, банки — кредиторы, государство (как заинтересованный агент  в получении  налогов от  проекта) и т.п.

Каждой из этих групп нужно иметь представление о том, является ли действительно предлагаемый  проект реальным и прибыльным,  или это очередное «построение всемирного шахматного центра в  Новых  Васюках».

В этом случае именно бизнес — план является тем документом, который способен представить истинную оценку инвестиционной привлекательности бизнес проекта.

Таким образом, основными задачами  бизнес — плана  инвестиционного проекта являются:

  1. Создание у заинтересованных контрагентов или со — инвесторов уверенности в реальности поставленных задач вложения капитала
  2. Формирование четкой структуры и последовательности реализации проекта в плане создания добавленной стоимости, получения запланированной прибыли в заданные периоды времени.
  3. Учет рисков проекта и методов их нейтрализации или страхования (хеджирования)
  4. Система мотивации персонала,
  5. Учет движения всех финансовых потоков в целях идентификации ключевых (критических) условий, могущих повлиять на получение прибыли.

Если говорить  о конкретных видах использования бизнес — планирования в инвестиционной практике, то они имеют несколько иные формы и процедуры  представления заинтересованной публике.

В частности, например, при проведении акционирования  компании (выход на  первичное публичное  размещение), бизнес — план имеет форму Инвестиционного меморандума  и проспекта  эмиссии, где в четкой форме последовательно излагаются:

  • цели эмиссии акций,
  • на что будут направлены полученные ресурсы,
  • кто и как будет ими управлять
  • в какие сроки и в каком количестве инвесторы и акционеры будут получать свое вознаграждение.

Причем оценка инвестиционной привлекательности бизнес-плана в данном случае  производится не только самими инвесторами или будущими акционерами, но и  в обязательном порядке подлежит  контролю со стороны агентов, осуществляющих выпуск акций компании. Другими словами — производится полный  инвестиционный аудит акционируемой организации.

Структура инвестиционного бизнес – плана  и практические аспекты его формирования

В общем виде строго формальных  требований для составления бизнес — плана инвестиционного проекта не существует, за исключением ситуации, когда производится эмиссионное инвестирование, где форма инвестиционных  меморандумов и декларации должна соответствовать определенным требованиям, которые регламентируются на уровне законодательных актов.

Сама структура инвестиционного бизнес — плана мало чем отличается от обычных стандартов, используемых в коммерческой практике. Она представляет собой ряд последовательных разделов, каждый из которых несет на  себе  вполне определенную функциональную нагрузку.

Так, например:

  1. Резюме проекта содержит общую информацию об инициаторах проекта, его статусе, реализуемости проекта в плане того, есть ли гарантии возврата инвестиций; критические для успеха элементы; ключевые факторы, способные повлиять на рассмотрение возможности инвестирования. Эта часть должна дать  инвесторам или акционерам представление о том, какая оценка активов бизнеса и инвестиций  имеется, имеет ли  проект  рыночный потенциал роста стоимости  активов и т.п.
  2. План маркетинга (стратегия, тактика, место, цели и доля на рынке): конкурентные преимущества и недостатки предприятия и продукта на рынке, SWOT-анализ, имидж, миссия и общественное мнение о компании дают потенциальным участникам проекта информацию о том, насколько оценка устойчивости инвестиционного бизнес плана  соответствует рыночным условиям, т.е. сможет ли проект продать  (реализовать) на  рынке то, во что  он предлагает  вкладывать деньги  акционерам или стейк холдерам.
  3. Технология и производство. Описание технологии (лицензий), описание технологического цикла (система производительности), оборудование, технические характеристики, права собственности и т.п. Вся эта информация в бизнес-плане представляет базу для того, чтобы была произведена  оценка бизнес плана инвестиционного проекта в целях его соответствия современному технологическому укладу, и что продукция, произведенная на данном оборудовании, будет отвечать заданным параметрам качества и востребована рынком.
  4. Инвестиционный и финансовый план. Учетная и налоговая политика. Этот раздел должен дать экономическую оценку инвестиций бизнес плана. информации в данном разделе должно быть сгруппировано по следующим блокам:
  • Налоги и таможенные пошлины, налоговый анализ и политика;
  • Дотации со стороны государства, закупки, продажи, прямые издержки;
  • Основные финансовые планы (бюджеты): поступления и платежи, прибыли и убытки (финансовые результаты, доходы и затраты);
  • Инвестиционный анализ: расчет финансовых показателей и коэффициентов; расчет оптимального масштаба производства анализ экономической эффективности инвестиций; анализ сценариев; анализ чувствительности; анализ безубыточности, операционный анализ; прочие необходимые методы анализа.
  1. Риски проекта и способы их минимизации. Система показателей, которые  учитывают и  прогнозируют риски. Эта система должна дать оценку инвестиционного бизнес — плана с точки зрения устойчивости  проекта к различным негативным факторам, которые имеют как чисто рыночный характер, так и несистемный. Т.е. риски,  которые следует принимать как форс — мажорные. Данный раздел бизнес-плана должен содержать следующие пункты:
  • Оценка рисков проекта и возможностей их страхования и минимизации — макроэкономические риски, отраслевые риски, транспортные риски, риски по рынку, риски по продукту, юридические риски и налоговые риски.
  • Системы мер противодействия рискам, способы и  методы страхования и хеджирования, какие инструменты для этого применяются, какие издержки с этим будут  связаны.

В некоторых случаях оценка бизнес плана инвестиционного проекта производится с позиций влияния на природную среду или некоторые социальные общности.

В таких случаях оценка эффективности бизнес планов инвестиционных проектов  напрямую увязывается с такими показателями как:

  • степень воздействия на экосистему региона (экологический аудит проекта).
  • Степень воздействия на социальную среду (социальный аудит), например, создание дополнительных рабочих мест, сопутствующее инвестирование в  инфраструктуру, увеличение  налоговых поступлений в местные бюджеты  и т.п.

В конечном итоге, бизнес — план инвестиционного проекта должен ответить инвестору и его партнерам на  вопросы: насколько данное вложение капитала имеет преимущество с альтернативными  вариантами и в каком виде, кроме  чисто финансовых прибылей, он получит преференции на рынке и в окружающем его обществе  (репутация, налоговые послабления и т. п.).

Источник: http://tv-bis.ru/planirovanie-investtsiy/141-otsenka-effektivnosti-biznes-plana-investitsionnogo-proekta.html

Как рассчитать инвестиционный проект

Расчет чистого потока наличности и показателей эффективности проекта (при разработке бизнес-планов инвестиционных проектов)

Инвестиционный проект представляет собой многостраничный документ, содержащий описательную и расчетную части.

В описательной части представляются общее описание проекта, характеристики инвестируемого объекта, описание идеи проекта и способа реализации этой идеи, описание окружения с характеристикой рынка производимой конкурентной продукции, преимущества собственной продукции, маркетинговый план завоевания сегмента рынка и многое другое.

Расчетная часть содержит технические расчеты реализации проекта, строительную расчетную часть проекта со сметой строительства и экономическую часть с расчетами экономической эффективности предлагаемого решения. Мы рассматриваем расчет инвестиционного проекта с экономической точки зрения, главным в котором является расчет показателей эффективности инвестиционного проекта.

Все показатели эффективности инвестиций можно разделить на абсолютные показатели, измеряемые в денежных единицах и временных отрезках, и относительные показатели, измеряемые в процентах или коэффициентах.

В первую группу показателей входят:

  • чистая приведенная стоимость инвестиционного проекта NPV (Net present value);
  • срок окупаемости инвестиций PP (Pay-Back Period);
  • дисконтированный срок окупаемости DPP (Discounted payback period).

Вторая группа состоит из следующих показателей:

  • индекс доходности PI (Profitability Index);
  • внутренняя норма доходности IRR (internal rate of return );
  • модифицированная внутренняя ставка доходности MIRR (Modified Internal Rate of Return);
  • коэффициент эффективности инвестиций ARR (Accounting Rate of Return).

Расчет чистой приведенной стоимости инвестиционного проекта

Данный показатель рассчитывается по формуле:

где:

  • NPV – чистая текущая стоимость инвестиций;
  • ICo – начальный инвестируемый капитал (Invested Capital);
  • CFt – денежный поток (Cash Flow) от инвестиций в t-ом году;
  • r – ставка дисконтирования;
  • n – длительность жизненного цикла проекта.

Пример расчета: Компания предполагает замену устаревшего оборудования в цехе производства вспомогательного оборудования. Для этого потребуется 85 млн. рублей на приобретение, доставку и монтаж нового оборудования.

Демонтаж старого оборудования полностью покрывает реализация его на рынке. Срок жизни инвестиций в новое оборудование составляет время его морального износа, равного 6 годам. Норму дисконтирования принимаем соответствующей норме доходности предприятия 14%.

Расчет доходов от работы нового оборудования по годам выглядит следующим образом:

Норма дисконтирования r в данном примере неизменна.

Но это маловероятно, так как она находится под воздействием многих факторов, таких как инфляция, изменение ставки рефинансирования, ценовых колебаний на рынке производимой продукции и т.п.

В выше приведенной формуле расчета, в таком случае, ставка дисконтирования может замениться на прогнозируемую ставку по каждому году. А при расчете фактического NPV для проведения анализа эффективности инвестиций это делается в обязательном порядке.

Расчет срока окупаемости инвестиций

Срок окупаемости инвестиций показатель возвратности инвестиций инвестору измеряется в периодах времени – месяцах или годах. Общий вид формулы для его определения выглядит так:

PP=N, если

где:

  • CFt — поступление доходов от проекта в t-й год;
  • N – срок окупаемости, лет.

Для вышеприведенного примера PP=3 годам, так какточнее – 2 года и 8 месяцев.

Если денежные потоки дисконтировать по принятой норме, то можно рассчитать дисконтированный срок окупаемости инвестиций по формуле:

DPP=N, если,

Более точно, DPP = 3 года 6 месяцев.

Расчет индекса доходности

Индекс доходности инвестиций показывает доходность каждой вложенной единицы инвестиций в текущий момент времени, то есть:

Для нашего примера PI = (10,526 + 27,7 + 32,39 + 27,54 +25,26 + 17,51) / 85 = 140,926/85 = 1,66. Это можно трактовать так: каждый рубль инвестиций приносит 0,66 рубля дохода.

Расчет внутренней нормы доходности

Внутренняя норма доходности инвестиций определяется при равенстве дисконтированных денежных притоков от инвестиций, вызвавших их, инвестициям. То есть:

IRR — внутренняя норма доходности инвестиций.

Исходя из этой формулы, становится понятно, что IRR с одной стороны средняя норма доходности проекта за весь его жизненный цикл, с другой стороны предельная норма доходности проекта, ниже которой нельзя опускаться.

Поэтому ее сравнивают с барьерными ставками для данного инвестируемого объекта для принятия решения о целесообразности инвестиционного проектирования. Если равна или меньше ставке дисконтирования денежных потоков, определенной на основе стоимости средневзвешенного капитала инвестируемого объекта, то любой инвестор без раздумий откажется от такого проекта.

В нашем примере ставка дисконтирования равна 14%. Посмотрим, какова же величина внутренней нормы доходности инвестиций в нашем примере.

Определим величину внутренней нормы доходности методом последовательного приближения:

Таким образом, IRR равняется 32%, что существенно превышает норму дисконтирования и средневзвешенную доходность инвестируемого объекта. Проект целесообразно реализовать.

Довольно часто в процессе инвестирования крупных проектов возникают проблемы дефицита инвестиций, в этом случае принимается решение о реинвестировании прибыли, полученной в процессе реализации проекта.В этом случае рассчитывают модифицированную внутреннюю норму доходности инвестиций MIRR, которая рассчитывается по формуле:

где:

  • d – средневзвешенная стоимость капитала;
  • r – ставка дисконтирования;
  • CFt – денежные притоки в t-ый год жизни проекта;
  • ICt – инвестиционные денежные потоки в t-ый год жизни проекта;
  • n – срок жизненного цикла проекта.

Здесь необходимо обратить внимание на то, что все инвестиции и реинвестиции приводятся к началу проекта по одинаковой норме дисконтирования, а все доходы приводятся к дате окончания проекта по норме дисконтирования соответствующей средневзвешенной стоимости капитала инвестируемого объекта.

Из вышеприведенного уравнения определяется модифицированная внутренняя норма доходности в нашем примере:

MIRR = 24,25%

Как видим, MIRR < IRR. Достоинством этого показателя является то, что в случае знакопеременных притоков, он дает объективную оценку инвестиционного проекта, что не может дать показатель IRR.

Расчет эффективности инвестиционного проекта, пример которого мы рассмотрели, следует дополнить расчетом еще одного показателя – коэффициента эффективности инвестиционного проекта ARR. Этот показатель является обратной величиной срока окупаемости PP, то есть ARR = 1/PP, если мы определяем последний как отношение среднегодовой доходности инвестиций к начальным инвестициям.

Формула расчета коэффициента эффективности инвестиций выглядит в этом случае так:

CFcr – среднегодовая доходность инвестиций.

Если коэффициент рассчитывается за весь жизненный цикл, то формула приобретает вид:

If — ликвидационная стоимость инвестиционного проекта.

Для нашего примера расчет выглядит так:

ARR = 228/ 6/ 85 = 0,447 или в процентном выражении 44,7%.

Возможные отклонения от расчета данного показателя по сроку окупаемости связано с методикой определения среднегодового дохода от инвестиций.

В завершение надо отметить, что расчет всех приведенных показателей легко осуществить на компьютере по стандартным программам Excel.

Читайте далее

Классификация инвестиционных проектов и их содержание.

Что следует знать о периоде окупаемости инвестиций.

Что такое коэффициент эффективности вложений и индекс доходности.

Сущность, предмет и основные методы инвестиционного анализа.

Источник: https://kudainvestiruem.ru/proekt/raschet-pokazatelej-ehffektivnosti.html

Показатели эффективности проекта

Расчет чистого потока наличности и показателей эффективности проекта (при разработке бизнес-планов инвестиционных проектов)

< Предыдущая СОДЕРЖАНИЕ Следующая >

Перейти к загрузке файла

Таблица 7.1 – Расчет чистого потока наличности и показателей эффективности проекта

№ п/п

Виды доходов и затрат, наименование показателей

По периодам (годам) реализации проекта

1

2

1

Приток наличности

278 472 000

301 507 000

2

Отток наличности

246 394 600

246 000 000

3

Сальдо потока (ЧПН)

32 077 400

55 507 000

4

Тоже нарастающим итогом

32 077 400

55 507 000

5

Коэффициент дисконтирования (при ставке 35%)

0,74

0,55

6

Дисконтированный приток

206 069 280

165 828 850

7

Дисконтированный отток

182 332 000

135 300 000

8

Дисконтированное ЧДД

23 737 280

30 528 850

9

То же нарастающим итогом (ЧДД)

23 737 280

30 528 850

10

Показатели эффективности проекта

11

ЧДД

29 987 488

12

Простой срок окупаемости проекта

0,7

13

Динамический срок окупаемости проекта

1,7

14

ВНД(%)

136

15

Индекс рентабельности

1,2

16

Уровень безубыточности (%)

60

17

Финансово-экономические показатели

18

Рентабельность продукции(%)

59

65

19

Рентабельность продаж (%)

27

30

20

Коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами

0,7

0,8

21

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами

0,5

0,8

22

Срок оборачиваемости капитала (дни)

5,4

6,8

Таким образом, по рассчитанным показателям можно судить об эффективности проекта. Чистый дисконтированный доход составил 29 987 488 бел.руб.(>0) – реальная прибыль за весь срок реализации проекта.

Минимальный уровень доходности инвестиций, при котором ЧДД = 0 составил ВНД = 136% . Индекс рентабельности также положителен – 1,2 (>1). Уровень безубыточности соответствует приемлемому – 60%, простой срок окупаемости составил 0,7 года, динамический – 1,7 года.

Финансово-экономические показатели эффективности также находятся на приемлемом уроне: рентабельность продукции составила 59% и 65% за оба года, рентабельность продаж – 27% и 35%, коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами – 0,7 и 0,8, коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами – 0,5 и 0,8, а срок оборачиваемости капитала – 5,4 и 6,8 дней соответственно.

Предприятие будет носить статус Общества с Ограниченной Ответственностью. Именно такой вид правовой формы будет самым оптимальным для нашей организации, так как он имеет следующий ряд преимуществ:

  • – может быть основан при малом капитале;
  • – риск каждого из компаньонов ограничен основным вкладом;
  • – компаньоны имеют широкие права по управлению. Это исключит различные ошибки, так как все решения по основным вопросам, связанные с управлением производства, будут приниматься общим собранием компаньонов;
  • – гарантирует непрерывность управлением предприятия;
  • – затраты на учреждение и управление ниже, чем в других обществах.

Организационно-правовая форма предприятия (далее-ОПФ) – общество с ограниченной ответственностью.

Участники этого общества несут ответственность по его обязательствам в пределах стоимости внесенного вклада (Казловская В.В. – 22 920000, Свещевская К.Г. – 22 920000, Макейченко А.А. -22 920000), т.е.

в результате банкротства совладельцы фирмы ответственность в сумме, которую каждый партнёр внёс в уставный капитал.

Уставной капитал поделён на доли:

  • – Казловская В.В.-33,3%;
  • – Свещевская К.Г.- 33,3%;
  • – Макейченко А.А. -33,3%.

Участники общества не отвечают по его обязательствам, лично принадлежащим им имуществом.

Для государственной регистрации требуется представить:

  • – заявления учредителей;
  • – учредительный договор и устав;
  • – свидетельство об уплате государственной пошлины.

В учредительном договоре подробно регулируются взаимоотношения между участниками общества. В учредительных документах должны содержаться сведения о предмете и целях деятельности предприятия, а также о составе участников, наименовании фирмы, месте ее нахождения, размере уставного капитала и прочее.

Учредительные документы ООО имеют важное значение, т.к. законодательство регулирует эту ОПФ менее подробно, чем, например, АО, оставляя решение многих существенных вопросов на усмотрение участников общества.

Стоимость всех процедур, необходимых для регистрации предприятия, составит стоимость нематериальных активов:

  • – регистрация в администрации (администрация выдает свидетельство; для этого требуется предоставить устав);
  • – открытие счета в банке;
  • – подписи у нотариуса;
  • – регистрация счета;
  • – регистрация в статистическом управлении (выдается письмо о регистрации, о присвоении кодов по виду деятельности, формы собственности, адресу и прочее);
  • – разработка учредительных документов (Устава, учредительного договора);
  • – заказ печати и штампа.

Срок действия свидетельства о внесении в общий торговый реестр – это срок договора аренды (но не более трех лет).

Срок действия разрешения на размещение нестационарных объектов мелкорозничной сети – 1 месяц для объектов, функционирующих на специальных новогодних и школьных базарах, 7 месяцев для объектов, функционирующих в весенне-летний период (с 1 апреля по 1 ноября) и 1 год для других объектов мелкорозничной сети.

Перечень документов и сведений, необходимых для получения разрешения на торговлю:

  • – Устав;
  • – Учредительный договор (если более двух учредителей);
  • – Свидетельство о государственной регистрации юр. лица или свидетельство о регистрации права индивидуальной трудовой деятельности (для физического лица);
  • – Свидетельство о внесении в государственный реестр юридических лиц;
  • – Свидетельство об изменениях (если были изменения);
  • – Свидетельство о постановке на учет в ИМНС;
  • – Банковские реквизиты, ФИО руководителя и главного бухгалтера;
  • – Договор аренды (свидетельство на право собственности) (для павильонов, киосков);
  • – Заключение СЭС, ГПН (оригиналы);
  • – Договор на вывоз мусора;
  • – Санитарный паспорт помещения;
  • – Справка из налоговой инспекции об отсутствии задолженности в городской бюджет;
  • – Карточки регистрации ККМ;
  • – Ассортиментный перечень продукции, согласованный с СЭН;
  • – Контрольный журнал;
  • – Паспорт предприятия;
  • – Приказ о назначении ответственного по ГО;
  • – Журнал осмотра помещения;
  • – Паспорт транспортного средства, выданного органами ГИБДД (для автоприцепов, автофургонов и других мобильных средств).

Что нужно сделать, чтобы открыть цветочный бутик:

  • 1. Разработать учредительные документы: заявление, протокол собрания учредителей, устав фирмы.
  • 2. Пройти регистрацию учредительных документов в налоговой инспекции.
  • 3. Заказать и получить коды и печать фирмы.
  • 4. Встать на учет в фондах: Пенсионном, Занятости, Медицинского страхования, Социального страхования.
  • 5. Внести фирму в реестр малых предприятий (для получения льгот).
  • 6. Найти помещение под магазин.
  • 7. Оформить лицензию на торговлю, для чего надо получить разрешение от: городского центра Госсанэпидемнадзора, Управления госпожнадзора, районной администрации.

Page 3

Перейти к загрузке файла

Таблица 9.1 – Финансово-экономические риски

Простые риски

Вес (Wi)

Неустойчивость спроса

1/7

Появление альтернативного продукта

1/7

Снижение цен конкурентами

1/7

Увеличение объёма продаж у конкурентов

1/7

Рост налогов

1/7

Неплатежеспособность потребителей

1/7

Рост цен на материалы и перевозки

1/7

Таблица 9.2 – Социальные риски

Простые риски

Вес (Wi)

Трудности с набором квалифицированной силы

1/4

Угроза забастовки

1/4

Недостаточный уровень зарплаты

1/4

Квалификация кадров

1/4

Источник: https://studwood.ru/1304798/ekonomika/pokazateli_effektivnosti_proekta

Поделиться:
Нет комментариев

    Добавить комментарий

    Ваш e-mail не будет опубликован. Все поля обязательны для заполнения.